logo
logo

Хотя банки, в качестве общей политики, могут желать лимитировать свой процентный риск через увязывание привлечения ресурсов и ссуд, они могут от случая к случаю решиться принять на себя риски, воздерживаясь от такого увязывания. На Западе прогнозирование процентных ставок было развито в широко практикуемую «науку», включающую практически всех участников финансового рынка, коммерческие банки и их клиентов. Такие прогнозы, подготовленные финансовыми экономистами, часто определяют, будет или нет политика кредиторов (банков) и заемщиков (банковских клиентов) позволять предлагать - и принимать - ссуды, увязанные с финансированием под них. Хотя прогнозы могут охватывать периоды до 3 лет и дольше, чаще всего они ограничены сроком от 12 до 18 месяцев.

Корпоративные заемщики в странах с хорошо развитым денежным рынком и рынком капиталов, сильной конкуренцией между банками используют эти рыночные силы для того, чтобы получать ссуды на сроки и на условиях, наиболее благоприятных для них (например, они могут иметь доступ к различным отечественным и иностранным банкам, и даже к небанковским кредиторам). Особенно в случае средне- долгосрочных ссуд, корпоративные казначеи - как правило - предпочитают заимствовать на базе фиксированных процентных ставок. Ссуды с фиксированными процентными ставками устраняют процентный риск у заемщика: казначей знает все расходы на уплату процентов на весь срок жизни ссуды, и может подготовить бюджеты и прогнозы денежных потоков для финансируемого проекта со значительно большей степенью аккуратности, чем в случае ссуды с переменной процентной ставкой. Важно то, что заемщик подготавливает такие прогнозы денежных потоков потому, что они формируют базу, на которой заемщик и ссудодатель определяют взаимно согласованную дату погашения ссуды и график возвратных платежей по ней.

Только в редких случаях корпоративный казначей может сделать выбор в пользу принятия процентного риска - и таким образом подвергнуться некоторому критицизму со стороны менеджмента, или даже потерять работу, если начнутся движения процентных ставок, которые не были правильно оценены. В качестве примера может быть рассмотрена ситуация, когда процентные ставки ненормально высоки, в связи с временно ожидаемым периодом высокой инфляции. В этом случае казначей может решить заимствовать на краткосрочной основе в ожидании возможностей заключать сделки по более долгосрочным фиксированным ставкам, как только уровень инфляции и величина ставок процента упадут.

Даже на Западе, кредитующий банк не всегда способен связать финансирования (привлечение ресурсов) с выдаваемыми на этой основе долгосрочными ссудами. Например, он может быть вынужден принять на себя процентный риск, если он решит согласиться с требованием клиента о предоставлении ему ссуды по фиксированным ставкам, банк может также сам предложить фиксированную ставку, даже если не возможно связать получение ресурсов с предоставлением ссуды в том случае, если его прогноз предсказывает будущее падение общего уровня процентных ставок. В то время как по очевидным причинам клиент банка желает минимизировать стоимость заимствования на весь срок ссуды, банк, с другой стороны, стремится максимизировать свою частную прибыль (или «спред») в течение периода жизни ссуды.

Лимитирование, контроль, или конкретно управление процентным риском требует:

  • существования относительно развитых денежного рынка и рынка капиталов;
  • опыта и умений в прогнозировании процентных ставок (со стороны банков);
  • и готовности со стороны менеджмента банка добровольно принимать на себя процентный риск.

Потенциальная прибыльность успешного прогнозирования процентных ставок показана в Приложении 22, в котором банк обладает выбором: привлечь ресурсы под ссуду сроком на 180 дней на связанной основе (180-дневный депозит) или финансировать ссуду на основе краткосрочных ресурсов (ролловерный, возобновляемый 90-дневный депозит). Решение будет зависеть от прогноза уровня процентных ставок, формируемого в банке департаментом экономических исследований. В примере, прогнозист предположил падение краткосрочных процентных ставок и, соответственно, возможность финансирования 180-дневной ссуды (под фиксированную годовую ставку в 25%) на базе 90-дневного ролловерного депозита. Используя эту стратегию, банк максимизирует свой спред по ссуде до 11.5%, в сравнении с 5%-ным спредом, который бы он получил, если бы стал увязывать срок ресурсов, финансирующих ссуд, и самой ссуды.