logo
logo

За последние 15 лет процентные свопы стали одним из наиболее быстро растущих видов финансовых производных, используемых большинством Западных банков. Процентный своп - это просто контрактное соглашение между двумя сторонами, например, коммерческим банком и одним из его корпоративных клиентов, об обмене процентными платежами начисленными на определенную, заранее оговоренную воображаемую (фиктивную) сумму. Или, более конкретно, одна сторона заплатит другой стороне фиксированный процент на оговоренную воображаемую сумму и получит платеж по плавающей процентной ставке (обычно базирующейся на ставке ЛИБОР) от другой стороны. Назначением процентного свопа является улучшение управления риском процентной ставки и/или снижение общих затрат по займу.

Типичные характеристики процентного свопа включают:

Величина: от 1 000 000 $ до 500 000 000 $ , с большинством свопов, варьирующих между 25 и 100 миллионов долларов США.Срок: от одного до пятнадцати лет, но обычно от двух до пяти.

Применение: свопы могут быть применены, как к уже существующим, так и к новым кредитам.

Качество кредита: для того, чтобы валютный своп стал возможен, необходимо наличие значительной разницы в качестве кредита между участвующими сторонами, что отражается в дифференциале заемной процентной ставки в 0.75% и более.

Плавающая/фиксированная ставка: в свопе сторона, уплачивающая процент по плавающей ставке, обычно является стороной с более высоким рейтингом; она получает фиксированный процентный платеж от стороны с меньшим кредитным рейтингом.

Пример процентного свопа приведен в Приложении 28. Международный банк (МБ) предлагает процентный своп корпорации АБ для того, чтобы: (а) предоставить АБ более дешевые средства на 7 лет, чем корпорация смогла бы получить сама из-за своего низкого рейтинга; (b) закрепить ставку финансирования на 6-месячный ЛИБОР; и (с) получить от АБ комиссию 1.0% за организацию свопа. Для этого необходимо предпринять следующие шаги:

  1. МБ договаривается с долгосрочным кредитором, например, иностранным банком, о предоставлении кредита на заранее оговоренную с МБ сумму (50 млн. $) на 7 лет по фиксированной ставке 8.5%; АБ соглашается выплачивать процент по этому кредиту МБ.
  2. АБ одновременно выпускает 180-дневные коммерческие бумаги на общую сумму 50 млн. $ по рыночной ставке 3.25%; МБ соглашается выплачивать АБ 6-месячную ставку ЛИБОР (3.5%).
  3. АБ выплачивает МБ вознаграждение в размере 1.0% за организацию свопа еще до завершения сделки.

Результаты:

  • Для АБ:
  1. корпорация с экономила 75 базовых пунктов на фиксированности свопа (Ей пришлось бы платить по крайней мере 9.25% за средства на семь лет, принимая во внимание ее низкий кредитный рейтинг) ;
  2. АБ заработала 25 базовых пункта на разнице между ставкой по коммерческим бумагам, которую необходимо заплатить (3.25%) и ставкой ЛИБОР, которую она получает от МБ (3.5%);
  3. расходы на вознаграждение (1.0%) значительно меньше расходов по выпуску евродолларовых облигаций на 7 лет.
  • Для МБ:
  1. сразу вознаграждение в размере 500 000 $;
  2. возможное сбережение на стороне ЛИБОР сделки (банку возможно пришлось бы заплатить ЛИБОР плюс 1/8%, если бы ему пришлось занимать на рынке ЛИБОР самому).

Комментарии: Почему ЛИБОР готов заплатить ставку ЛИБОР, если он сам может занять на более дешевом рынке коммерческих бумаг? Объяснение: у него нет неограниченного доступа на этот рынок и, кроме того, банк возможно заинтересован при этих обстоятельствах в том, чтобы профинансировать по крайней мере часть своих кредитов, привязанных к ЛИБОР, через средства, занятые по этой ставке.

В этом примере фактические суммы были получены АБ и МБ в качестве кредитов; тем не менее, устраиваются свопы для уже существующих статей баланса. В таком случае речь идет о истинно воображаемых суммах заимствований.

Какой риск заключается в свопе? Конечно же, риск потенциального неплатежа. В таком случае, обязательство выплачивать проценты прекращается для той стороны, которая не виновата в неуплате.

Любой риск финансирования, связанный со свопами, обычно может быть нейтрализован посредством хеджирования.

Хеджированные статьи

Заключение. 

Вставка VIII. 1 представляет пример того, как банк может отчитываться о своих хеджевых операциях. Объем ссуд, которые захеджированы, представляет, в действительности, очень небольшой процент от общего объема ссуд; например, меньше 4% ссуд банка и примерно 15% банковского ссудного портфеля. Тем не менее, это не означает, что «нехеджированная» доля - те активы, которые не покрыты процентными свопами или фьючерсами - подвержены процентному риску. Например, в упомянутые суммы не включен несомненно большой процент ссуд с переменной ставкой или выданных под связанное (сбалансированное с ними) привлечение ресурсов.

Даже если бы прогноз процентных ставок был бы неправильным - например, если бы процент по 90-дневному депозиту вырос бы до 22% после выдачи ссуды - «неувязанный» по срокам спред был бы пока еще больше, чем 5% спреда, полученного при соответствии по срокам (связывании) финансирования и ссуды, выданной за счет финансирования (0.5(10%+3%)=6.5%

При планировании, они могут быть определены и в качестве прогноза на будущие периоды.