В наших прошлых дискуссиях мы имели в основном дело с различными видами рисков, связанных с индивидуальными заемщиками. Мы увидели, как кредитодатели могут в значительной степени контролировать или проверять риск с помощью применения системы рейтинга качества кредита, в сочетании с количественным и качественным анализом рисков (анализом коэффициентов). Такой подход к управлению кредитными рисками требует хорошего знания заемщика; обычно эта информация может быть получена от самого заемщика и из внешних источников, таких, как отзывы поставщиков, покупателей, других кредиторов и т.д. Другим важным источником информации о рисках, связанных с определенной фирмой, является отрасль, в которой работает фирма.
Фирмы не функционируют полностью независимо или в вакууме. Их состояние не является целиком результатом возможностей их собственного менеджмента, а определяются целым рядом внешних факторов (экономических, политических, социальных и т.д.). Для того, чтобы отделить риски, связанные исключительно с менеджментом заемщика, от внешних факторов, мы можем проанализировать и измерить те элементы риска, которые особо связаны с отраслью заемщика. Знание отраслевых рисков значительно помогает нам в понимании и оценке риска, связанного с индивидуальным заемщиком. Например, многие из классификаций рейтинга качества кредита, выраженные в терминах финансовых коэффициентов, основываются на внутриотраслевых сопоставлениях.
Сбор и анализ информации о деятельности хозяйства хорошо развиты в западных индустриальных странах. Серьезные усилия по введению этих процессов в странах бывшего Советского Союза принесло бы большую пользу не только банкам, как кредиторам этих отраслей, но также министерствам и другим агентствам, ответственным за проведение экономической политики страны.
Отраслевой риск напрямую связан со степенью изменчивости в состоянии отрасли в экономическом и финансовом плане, в абсолютном смысле и по сравнению с другими отраслями. Чем больше изменчивость отрасли, тем больше степень риска. Вопросы, которые нужно учитывать, включают:
- Состояние альтернативных отраслей за данный период времени. Имеются ли значительные расхождения между отраслями и какие отрасли показывают наименьшее и наибольшее расхождение?
- Продолжают ли успешно действовать отрасли, хорошо действовавшие в прошлом - по сравнению с экономикой в целом? (На Западе исследования показали, что имеется незначительная связь между тем, как они оперировали раньше и потом).
- Существует ли постоянство состояния внутри отрасли? Другими словами, добились ли фирмы внутри одной отрасли одинаковых результатов за один и тот же период времени или имеется широкое расхождение в результатах и состояниях? Исследования на Западе показали, что здесь также особого единства среди фирм одной отрасли не наблюдается.
Некоторые отрасли показывают весьма ограниченный внутриотраслевой разброс (на Западе: стальная, табачная, золотая, резиновая отрасли промышленности), в то время как другие весьма неоднородны по составу. Зачем же тогда углубляться в отраслевой анализ? Потому что кредитный риск, связанный с хорошей фирмой в здоровой промышленности, значительно ниже риска, связанного с хорошей фирмой в кризисной отрасли.