Банки, как и их клиенты, заинтересованы в минимизации своей подверженности риску. Как и в случае процентного риска, международные банки и коммерческие компании часто тратят много времени и усилий на прогноз валютных курсов. Прогноз валютных курсов, как доказано, тем не менее, является значительно более трудным, чем прогноз внутренних процентных ставок. Плавная причина в том, что валютные курсы определяются значительно большим числом сложных переменных, чем процентные ставки в любой данной стране. До сих пор искушение прогнозировать валютные ставки и ставки процента и, соответственно, оставлять «открытыми» валютные позиции (нехеджированными) - это искушение широко распространено среди казначеев корпораций, иногда с гибельными результатами.
Пример. Несколько лет назад, когда внутренние процентные ставки в Швейцарии (в местных швейцарских франках) были от 300 до 400 пунктов ниже сопоставляемых евродолларовых ставок, казначей крупной мультинациональной корпорации решил занять 50 млн. швейцарских франков (SF0 на 5 лет) 100 базисных пунктов равны 1 проценту.
Реклама: автодеск инвентор машиностроение купить лицензию
Данные средства были проданы за доллары США и использованы компанией на различные цели (погашение платежей и инвестиции). При наступлении срока погашения ссуды казначей совершил обратную сделку, купив 50 млн. швейцарских франков (плюс некий начисленный процент) на доллары США и погасил ссуду. Казначей оценивал, что в период ссуды он должен сэкономить примерно 300 базисных пунктов на расходы на выплату процентов, если он займет швейцарские франки и примет на себя валютный риск. Короче говоря, он прогнозировал, что его экономия на процентных ставках будет намного больше, чем любые потери, которые он может понести при противоположном движении валютного курса (при укреплении швейцарского франка против доллара). В течение 5 лет курс обмена SF/USD изменился от 2.35 до 1.40 - другими словами, швейцарский франк укрепился против доллара почти на 68%. Корпорация потеряла, в чистом виде, почти 11 миллионов, а казначей был уволен.
Валютные отделы коммерческих банков также временами склонны поддерживать открытые позиции: быть «длинными» (поддерживать запасы иностранной валюты) или идти на «короткую» позицию (иметь задолженность по поставке иностранной валюты). Это целевое принятие на себя риска - обычно базируется на «надежных» валютных прогнозах, подготовленных банковским экономистом или главным валютным дилером и одобренных старшим менеджментом - это принятие риска несет в себе потенциал значительного риска для банка. Поэтому, наиболее благоразумная политика для менеджмента банка по отношению к валютному трейдингу заключается в следующем:
- ограничить валютные сделки только транзакциями, инвестированными клиентами (теми, в основе которых лежат торговые сделки);
- установить жесткие лимиты риска овернайт для валютного трейдинга, и ограничить данные лимиты только главными конвертируемыми валютами, на которые существует регулярный спрос корпоративных клиентов;
- установить дневные и овернайт валютные лимиты для всех корпоративных и банковских клиентов, обслуживаемых банком и активно занимающихся валютным трейдингом, осуществлятьжесткий мониторинг за их действиями.