Нейтрализация, или по меньшей мере минимизирование подверженности банка риску не ограничено кредитным риском, портфельным риском, страновым риском или валютным риском. В западных странах, и несомненно в будущем в бывшем Советском Союзе, значительная часть внимания уделяется систематическому контролю и минимизации процентного риска на основе целого ряда все время усложняющихся техник. Несмотря на то, что этот предмет находится вне сферы рассмотрения данной справочной книгой, некоторые пояснительные ремарки, связанные с хеджированием, будут, тем не менее уместны.
Концепция хеджирования в управлении процентным риском. Банки активно лимитируют свою подверженность процентному риску как по активам, так и по обязательствам. Способ, которым это выполняется, заключается главным образом в двух процедурах: использованиипроцентных фьючерсов и процентных свопов.
Фьючерсы и процентные фьючерсы. Термин «фьючерс» относится к специфической форме форвардного контракта, т.е. соглашения между продавцом и покупателем физического товара или финансового актива с одной стороны и клиринговой палаты фьючерсной биржи с другой стороны. Фьючерсы включают соглашение продавца поставить определенную сумму физического или финансового актива в определенную будущую дату (дату поставки). Связанное с этим соглашение делается продавцом и заключается в обязательстве заплатить за этот актив в ту же самую будущую дату и по цене, формально согласованной в момент подписания контракта. На основе установления сегодня цены актива относительно будущей поставки, элиминируется процентный риск, связанный с финансированием «будущего» актива.
Биржи, на которых торгуются процентные фьючерсы, как и товарные фьючерсы, расположены в главных коммерческих и финансовых центрах промышленного мира. Наиболее крупные из них являются действительно всемирными биржами, где продавцы и покупатели со всего мира совершают сделки, передавая на электронной основе приказы о покупке или продаже членам биржи («брокерам»). Некоторые основные биржи и их особые товары включают - Чикагская товарная биржа (ЧТБ): зерновые, ценные бумаги правительства США, процентные ставки; Нью-Йоркская товарная биржа (НЙТБ): металлы; Международный денежный рынок Чикагской торговой биржи (ЧТБ): евродоллары и инвалюты; Лондонская Международная биржа финансовых фьючерсов (ЛМФБФФ): валюта и процентные фьючерсы. Характеристики торговли фьючерсами включают:
- Стандартизация условий контракта. Кроме цены и числа контрактов, все условия стандартные (размер каждого контракта, даты поставки, маржи, торговые лимиты);
- Исполнение всех контрактов гарантировано клиринговой палатой биржи;
- Для активно передаваемых продуктов существует достаточно объемый вторичный рынок, позволяющий продать контракты до даты поставки (закрывая позицию путем исполнения противоположной сделки).
С резким ростом нестабильности процентных ставок на Западе, увеличилась резко и нестабильность цен на кратко- и долгосрочные долговые инструменты. Что касается банков, то растущий спрос на договоры, в которых процентные ставки устанавливались задолго до сроков действительного использования кредита, создал соответствующий спрос на эффективные механизмы хеджирования от риска неожиданных изменений процентной ставки. В противоположной ситуации, банки с будущими процентными обязательствами, размер которых не ясен - например, банк с полученным кредитом в евродолларах с плавающей ставкой (в обязательствах), ставка по которому основана на трехмесячной ставке в евродолларах - может хеджироваться от неопределенной ставки в будущем, заключив фьючерсный контракт (см. пример ниже).